16。锦纶长丝凭仗其分量轻、易染色、高弹性、耐磨损、抗扯破以及优异的耐水性等特点，已普遍使用于户外、活动及休闲服拆范畴。

　　：着原材料价钱的逐渐下降，锦纶长丝凭仗其杰出的机能，无望进一步拓展市场空间。据百川盈孚统计，2024年中国锦纶纤维产量达到304。51万吨，同比增加17。36%；表不雅消费量为281。45万吨，同比增加17。39%；出口量为24。06万吨，同比增加17。34%。跟着锦纶财产链的转型升级以及下逛。”。

　　9。2025Q1单季度，公司实现归母净利润0。94亿元，同比+17。26%，环比-42。54%，次要系锦纶板块盈利添加所致。

　　12。公司“年产6。5万吨高质量不同化锦纶PA6长丝项目”估计2026年完工验收；“年产6万吨高质量锦纶PA66长丝项目”估计2029年完工验收。

　　6。2024年公司运营勾当发生的现金流量净额为8。38亿元，同比添加7。72%，次要因锦纶板块发卖增加。

　　13。同时，公司拟投资扶植“20万吨PA6功能性锦纶长丝项目”，一期年产10万吨DTY锦纶PA6长丝，扶植周期3年；二期年产10万吨DTY锦纶PA6长丝，扶植周期2年。

　　25。风险提醒原材料价钱波动风险；宏不雅经济变化形式风险；市场所作加剧风险；环保和平安出产风险；全球经济、变化和商业摩擦的风险；汇率波动风险；新减产能投放不及预期风险。

　　7。锦纶板块盈利添加，2025Q1归母净利润同比上涨2025Q1单季度，公司实现停业收入11。56亿元，同比-44。53%，环比-24。24%，次要系通拓科技出售不再纳入归并报表所致。

　　17。按照Euromonitor数据统计，2010-2020年间，国内户外服饰市场规模的年复合增加率为16%，活动服饰市场规模的年复合增加率为9%。

　　11。项目投资稳步推进，财产结构持续优化2024年公司积极推进多个项目扶植，财产结构持续优化。

　　24。公司项目投资稳步推进，财产结构持续优化，无望送来进一步成长，初次笼盖，赐与“买入”评级。

　　2。投资要点！通拓科技成功出售，2024年归母净利润同比大幅提拔2024年公司实现停业收入75。21亿元，同比削减13。73%，次要系本期完成通拓科技出售，自2024年7月起头不再纳入归并报表范畴所致；归属上市公司股东的净利润为4。89亿元，同比添加206。27%，次要系本期锦纶板块盈利添加及完成通拓科技出售所致；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润3。54亿元，次要系本期锦纶板块盈利添加所致。

　　21。跟着锦纶财产链的转型升级以及下逛消费需求的变化，消费者对精细化产物、户外活动及骑行类产物的需求逐步添加，国内锦纶产物的市场渗入率仍有较大提拔空间。

　　18。估计2020-2026年期间，户外服饰和活动服饰市场的年复合增加率将别离达到14%和13%。

　　4。2024年，公司发卖费用率为5。97%，同比-4。61个pct，发卖费用削减次要系本期完成通拓科技出售不再纳入归并报表范畴所致；办理费用率为2。48%，同比-0。11个pct，办理费用削减次要系本期完成通拓科技出售不再纳入归并报表范畴所致；财政费用率为-0。12%，同比-0。33个pct，财政费用削减次要系贷款规模下降利钱收入削减及汇兑收益添加所致；研发费用率为2。38%，同比+0。66个pct，研发费用添加次要系本期研发投入添加所致。

　　15。需求驱动锦纶行业增加，市场前景广漠近年来，全球锦纶行业产量持续增加，市场需求连结强劲。

　　20。据百川盈孚统计，2024年中国锦纶纤维产量达到304。51万吨，同比增加17。36%；表不雅消费量为281。45万吨，同比增加17。39%；出口量为24。06万吨，同比增加17。34%。

　　23。跟着消费者对精细化产物、户外活动及骑行类产物的需求逐步添加，将来成长前景广漠。